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与过往的企业盈利回升周期不同，在行政管控和龙头控制权上升的背景下，本轮A股企业的产能扩张周期相对理性有序，且产能扩张中技术改造和产能替换占据重要比重——以制造业为例，2018年制造业投资中用于技术改造的投资增长14.9%，比全部制造业投资高出5.4个百分点。因此，本轮高效产能替换对实际供给放开的冲击小于历史盈利周期，且新增高效产能能够有效提高生产质量和效率，对上市公司资产周转率乃至盈利能力有一定缓冲作用。

板块业绩更均衡，结构上龙头业绩更靓丽。18Q1/17Q4/17Q3主板归属母公司净利润累计同比为13.7%/19.8%/25.2%，中小板为18.8%/20.7%/22.8%，创业板为28.7%/-16.4%/7.2%，整体上主板增速放缓，中小创保持较高增速。根据2011-17年中小板一季报净利润占全年比重均值和18年一季报业绩，我们推算18年中小板净利同比为23%，对应ROE为9.9%。创业板剔除温氏股份和光线传媒（两者18Q1归母净利润占创业板的13.6%）后，归母净利累计同比为21.6%/-12.7%/20.2%。创业板中未进行重大资产重组和定增重组的262家公司为样本，可得18Q1/17Q4/17Q3净利累计同比为31.8%/20.8%/29.9%，而创业板曾发生过重组的462家公司为27.7%/-26.2%/2.5%，两类公司的盈利增速正在逐步靠拢，说明创业板公司已逐步消化外延式并购对业绩的影响。262家未发生重组的公司2012-17年净利年化同比为15.6%，一季度剔除异常值后创业板净利同比也达到21.6%，由此估算2018年创业板净利同比增速15-20%，对应ROE（TTM）为6.8-7.1%。随着新时代我国经济体由大变强，我国各行业集中度正逐步提升，我们统计2016年和2017年各中信一级行业中营收最高的前五家公司营收占全行业的比重，可以发现除餐饮旅游、医药、电子元器件、计算机等少数行业集中度无显著提升，其他大部分行业前五家公司2017年营收占比均高于2016年。在行业集中度提升的背景下，龙头公司更有望受益，从上市公司数据也可以看出大市值龙头公司的业绩更优。信息技术总市值最大的三大龙头公司（行业整体）的18Q1ROE（TTM）为17.7%（7.2%），金融为12.8%（12.2%），电信业务为1.5%（1.6%），房地产为18.7%（12.5%），公用事业为12.7%（6.8%），医药保健为16.1%（11.9%），原材料为14.1%（10.0%），能源为5.5%（5.7%），工业为13.2%（9.3%），日常消费品为25.0%（12.5%），可选消费为20.3%（10.9%）。

司法拍卖宠物犬如何定价既然主人已经两年多没有出现，为什么不能通过其他方式为“登登”找个家？对此，朝阳法院解释说，原主人虽然长时间未出现，但“登登”所有权仍归其所有，而服务中心作为寄养机构，只负责在寄养期间喂养“登登”，无权擅自买卖。此次之所以选择司法拍卖的方式，是考虑到本案的特殊性，“如果不拍卖，将会给申请人造成更大损失，而且对犬只的生活也会造成影响”。

与此同时，市场销售持续扩大。7月份，社会消费品零售总额同比增长7.6%，增速比上月回落2.2个百分点。就业形势总体稳定，调查失业率略有上升。统计显示，1至7月份，全国城镇新增就业867万人，完成全年计划的79%。7月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.2个百分点。其中，25至59岁人口调查失业率为4.6%，与上月持平。

销量滑坡的不仅仅是众泰的S系列，众泰汽车T系列产品销量也环比出现近30%跌幅，其中今年上半年售出2.5万辆的众泰T700狂跌到月销3000多辆，同比下降15.74%。此外，大迈系列6月销量也仅三位数，同比跌幅超80%，其中“众泰版途观”大迈X5同样从此前月销万辆跌到目前的几百辆。

借鉴监管部门在审核上市公司重组涉及投资类股东时，需作出穿透式披露的方式，力场君也查了一下“咪蒙”的另外3家投资类小股东的背后股东。其中第4大股东“上海树梢企业管理咨询合伙企业”和第4大股东“上海光楼企业管理咨询合伙企业”仍是由马凌担任法人代表的公司。